梁靜，濟(jì)邦咨詢 華東區(qū)總監(jiān)
摘要
我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)在取得巨大成就的同時(shí)，依然存在著存量資產(chǎn)低效、閑置甚至浪費(fèi)等情況，造成了資金的大量沉淀，如何將基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)分門(mén)別類(lèi)盤(pán)活，不僅能提高存量資產(chǎn)的利用效率，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，還有利于解決當(dāng)前地方政府財(cái)力壓力困境問(wèn)題，盤(pán)活存量資產(chǎn)比新建項(xiàng)目更為復(fù)雜，需要處理一系列遺留問(wèn)題，更需要不同的市場(chǎng)主體尤其是民營(yíng)企業(yè)加入進(jìn)來(lái)，提升經(jīng)濟(jì)活力，加快規(guī)范市場(chǎng)的進(jìn)程。
關(guān)鍵詞 存量資產(chǎn)盤(pán)活；政策依據(jù)；前期工作；交易環(huán)節(jié)；盤(pán)活主體 |
基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支撐，是我國(guó)宏觀逆周期調(diào)控的重要工具。經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模已超過(guò)100萬(wàn)億元，各地普遍形成了具備相應(yīng)規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，隨著近年來(lái)地方債務(wù)危機(jī)的加重以及PPP模式的清理整頓，我國(guó)傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施增量項(xiàng)目驟然降低，這也意味著我國(guó)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)已經(jīng)從增量時(shí)代走入存量時(shí)代，筆者以為，如今我們面臨兩個(gè)主要問(wèn)題，一是基礎(chǔ)設(shè)施增量時(shí)代各地形成的地方債務(wù)如何化解，即資金盤(pán)活；二是存量時(shí)代如何有效地運(yùn)營(yíng)如此龐大的存量資產(chǎn)，即運(yùn)營(yíng)盤(pán)活，雙盤(pán)活才能實(shí)現(xiàn)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展！
基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的盤(pán)活要根據(jù)資產(chǎn)的性質(zhì)分類(lèi)處置，從可經(jīng)營(yíng)性角度來(lái)看，包括具備一定經(jīng)營(yíng)性的、經(jīng)營(yíng)性較弱的以及無(wú)經(jīng)營(yíng)性的純公益性資產(chǎn)，如何將上述資產(chǎn)分門(mén)別類(lèi)、合理盤(pán)活，降低沉淀性，提高有效利用率，對(duì)于解決地方政府債務(wù)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，刺激社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力具有重要的意義，筆者以為，只要市場(chǎng)愿意接受（涉及社會(huì)及國(guó)家重大安全設(shè)施除外），只要能提高資產(chǎn)的運(yùn)行效率、提升服務(wù)水平、有效節(jié)約財(cái)政資金，都值得通過(guò)利用市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行盤(pán)活，本文結(jié)合筆者實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，從微觀角度分析存量資產(chǎn)盤(pán)活的要點(diǎn)，為后續(xù)項(xiàng)目運(yùn)作提供借鑒！
一、存量資產(chǎn)盤(pán)活的政策依據(jù)
2004年3月，國(guó)家建設(shè)部頒布第126號(hào)令《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》（該文2015年5月4日在中華人民共和國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部令第24號(hào)基礎(chǔ)上進(jìn)行了修正）以來(lái)，我國(guó)城市市政公用事業(yè)的市場(chǎng)化改革開(kāi)始推廣，市場(chǎng)投資者通過(guò)自身資金、技術(shù)及管理優(yōu)勢(shì)履行法定程序進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)，大大推進(jìn)了我國(guó)城市市政公用事業(yè)的發(fā)展，在具體運(yùn)作方式上，除了利用BOT等模式開(kāi)展新建項(xiàng)目外（以污水處理、垃圾處置等項(xiàng)目居多），一些傳統(tǒng)的市政公用設(shè)施（如供水、燃?xì)獾软?xiàng)目）也通過(guò)股權(quán)/產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等模式對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行改制，低效沉淀資產(chǎn)得到了盤(pán)活，運(yùn)營(yíng)效率得到了提升。這一輪的改革，改變了傳統(tǒng)的市政公用事業(yè)的運(yùn)作理念，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念對(duì)“人、財(cái)、物”重新進(jìn)行了資源配置，力求發(fā)揮最大效益。
近年來(lái)，隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的高速發(fā)展以及地方政府債務(wù)危機(jī)的加重，國(guó)家出臺(tái)了系列存量資產(chǎn)盤(pán)活的指導(dǎo)性文件，希望通過(guò)存量資產(chǎn)的盤(pán)活降低地方政府的債務(wù)，促進(jìn)地方有效投資，并且通過(guò)企業(yè)化運(yùn)作提升存量資產(chǎn)的運(yùn)行效率。
2022年5月，國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2022〕19號(hào)），指出“有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，對(duì)于提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理水平、拓寬社會(huì)投資渠道、合理擴(kuò)大有效投資以及降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)負(fù)債水平等具有重要意義?！敝档米⒁獾氖?，本條中指出“降低企業(yè)負(fù)債水平”應(yīng)是希望國(guó)有企業(yè)通過(guò)盤(pán)活自身存量資產(chǎn)引入市場(chǎng)投資者，達(dá)到降低國(guó)有企業(yè)負(fù)債率的目的。該文提出了存量資產(chǎn)盤(pán)活的重點(diǎn)領(lǐng)域，主要聚焦于規(guī)模較大，有收益、有增長(zhǎng)潛力或者有一定商業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，主要通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）、PPP等方式盤(pán)活。
2022年6月，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳出臺(tái)了《關(guān)于做好盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資有關(guān)工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2022〕561號(hào)），要求“各地發(fā)展改革部門(mén)要切實(shí)發(fā)揮盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資工作機(jī)制作用，與有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，針對(duì)存量資產(chǎn)項(xiàng)目具體情況，推動(dòng)分類(lèi)落實(shí)各項(xiàng)盤(pán)活條件”“各地發(fā)展改革部門(mén)要對(duì)盤(pán)活存量資產(chǎn)回收資金使用情況加強(qiáng)跟蹤監(jiān)督，定期調(diào)度回收資金用于重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)、形成實(shí)物工作量等情況，推動(dòng)盡快形成有效投資”。
2023年11月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部〈關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)〉的通知》（國(guó)辦函〔2023〕115號(hào)）提出，“鼓勵(lì)符合條件的國(guó)有企業(yè)通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)模式規(guī)范參與盤(pán)活存量資產(chǎn)，形成投資良性循環(huán)?！?/p>
上述文件都對(duì)存量資產(chǎn)盤(pán)活提出了指導(dǎo)性的意見(jiàn)，但在實(shí)踐中，存量資產(chǎn)盤(pán)活的具體操作細(xì)則主要是依據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)及財(cái)政部2016年頒布的第32號(hào)令《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，該辦法是在《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓暫行管理辦法》失效后，對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)交易進(jìn)行監(jiān)管的重要文件，涵蓋了企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、增資及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等多方面的內(nèi)容，是對(duì)原有暫行辦法的升級(jí)和完善。
二、存量資產(chǎn)盤(pán)活要點(diǎn)分析
存量資產(chǎn)盤(pán)活整體過(guò)程比較復(fù)雜，從實(shí)操來(lái)看，主要分為兩個(gè)環(huán)節(jié)，一是前期工作環(huán)節(jié)，二是交易環(huán)節(jié)，下面筆者就每個(gè)環(huán)節(jié)的要點(diǎn)進(jìn)行分析。
1. 前期工作環(huán)節(jié)
前期工作主要指產(chǎn)權(quán)單位（擬盤(pán)活資產(chǎn)單位）對(duì)存量資產(chǎn)進(jìn)行內(nèi)部梳理的過(guò)程，使之能夠合法、清晰地具備交易條件，主要包括如下工作：
（1）權(quán)屬清晰
根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 財(cái)政部 令第32號(hào)）第五條“企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易標(biāo)的應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰，不存在法律法規(guī)禁止或限制交易的情形?！辟Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的形式一般包括產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，無(wú)論上述何種轉(zhuǎn)讓方式，前提是要轉(zhuǎn)讓方具備擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的合法權(quán)證，包括產(chǎn)權(quán)證、股權(quán)證明以及土地使用權(quán)證等有效證明文件，而現(xiàn)實(shí)情況是，很多國(guó)有存量資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證、土地使用權(quán)證并未能及時(shí)辦理導(dǎo)致后續(xù)權(quán)屬不清，或者由于資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、使用權(quán)歸屬不清導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議，或者因?yàn)閿M轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)權(quán)屬主體較多難以協(xié)調(diào)，導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)展困難。筆者曾遇到某污水廠網(wǎng)一體化轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，其管網(wǎng)投資主體包括市級(jí)、區(qū)級(jí)、街道甚至相關(guān)單位等多個(gè)主體，給當(dāng)?shù)厮畡?wù)公司轉(zhuǎn)讓主體的合規(guī)性造成了困難，上述情況，要么請(qǐng)地方政府予以協(xié)調(diào)，盡快將權(quán)證辦理至轉(zhuǎn)讓主體名下，要么請(qǐng)相關(guān)產(chǎn)權(quán)單位出具法律授權(quán)或委托文件，證明轉(zhuǎn)讓主體進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合規(guī)性，而市場(chǎng)投資者們?yōu)榱吮Ｕ献陨頇?quán)益未來(lái)不受侵害，也會(huì)愈來(lái)愈關(guān)注受讓資產(chǎn)權(quán)屬的合法性。
（2）手續(xù)齊全
手續(xù)齊全主要是針對(duì)可流動(dòng)的、需要辦理相關(guān)手續(xù)方可作業(yè)的固定資產(chǎn)。筆者曾遇到一個(gè)環(huán)衛(wèi)設(shè)施存量交易項(xiàng)目，環(huán)衛(wèi)車(chē)輛是主要設(shè)備，但在這些車(chē)輛中，有近三分之二車(chē)輛未辦理車(chē)牌照。另外現(xiàn)有車(chē)輛缺乏銷(xiāo)售合同、銷(xiāo)售發(fā)票、車(chē)輛合格證，沒(méi)購(gòu)買(mǎi)或沒(méi)足額購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛保險(xiǎn)及繳納年檢費(fèi)用。原來(lái)該等設(shè)施由政府單位負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，相關(guān)管理部門(mén)對(duì)車(chē)輛缺少手續(xù)或證件不去細(xì)究，但若將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)資本，車(chē)輛缺少證件及無(wú)牌車(chē)輛會(huì)給項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)，且由于環(huán)保超標(biāo)以及上牌過(guò)期等原因，無(wú)牌車(chē)輛很難再上牌，最終只能在政府協(xié)調(diào)下尋求解決途徑，若能為無(wú)牌車(chē)輛統(tǒng)一辦理牌證，則優(yōu)先為無(wú)牌車(chē)輛辦理牌證，若無(wú)法辦理，建議將該等車(chē)輛按報(bào)廢處置，要求社會(huì)資本重新購(gòu)置。
（3）明確范圍
存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓首先考慮的主要問(wèn)題之一便是確定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的范圍，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓范圍界定主要遵循兩個(gè)原則：一是主業(yè)資產(chǎn)或者與主業(yè)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，對(duì)于一些關(guān)聯(lián)性較弱甚至無(wú)關(guān)聯(lián)性資產(chǎn)可以考慮剝離，不納入轉(zhuǎn)讓范圍，讓社會(huì)投資者輕裝上陣，通過(guò)專(zhuān)業(yè)力量推進(jìn)主業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展；二是在第一個(gè)原則的基礎(chǔ)上選擇權(quán)屬清晰的資產(chǎn)，解除投資者的后顧之憂，避免后續(xù)發(fā)生糾紛。在上述兩個(gè)原則的基礎(chǔ)上，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)更容易受到社會(huì)投資者的青睞，所謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，主要指能持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，在確定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓范圍時(shí)，可優(yōu)先考慮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強(qiáng)項(xiàng)目的吸引力。
（4）債務(wù)處置
債務(wù)處理一般有承債和非承債兩種方案，一般來(lái)講，轉(zhuǎn)讓方擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或其經(jīng)營(yíng)權(quán)的，進(jìn)行評(píng)估作價(jià)后不低于評(píng)估價(jià)格轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑫r(shí)由轉(zhuǎn)讓方獲得對(duì)價(jià)后負(fù)責(zé)債務(wù)償還，而在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形下，由受讓方在日后的經(jīng)營(yíng)中負(fù)責(zé)相應(yīng)債務(wù)償還。無(wú)論是哪種債務(wù)償還方式，都要注意兩點(diǎn)：一是按規(guī)定程序告知債權(quán)方，并獲得債權(quán)人的同意；二是關(guān)注擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)是否存在抵押質(zhì)押、禁止轉(zhuǎn)讓、或有債務(wù)甚至隱性債務(wù)等情形，通過(guò)對(duì)擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)進(jìn)行充分調(diào)研，簽署協(xié)議條款等方式杜絕風(fēng)險(xiǎn)。
（5）人員安置
根據(jù)“人隨資產(chǎn)走”的原則，大部分存量資產(chǎn)交易的項(xiàng)目都會(huì)涉及到人員的處置，若人員包袱較重，轉(zhuǎn)讓方最好在交易前考慮人員的分流方案，確保轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)匹配合理的人員質(zhì)量及數(shù)量，根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 財(cái)政部 令第32號(hào)）第十條“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及職工安置事項(xiàng)的，安置方案應(yīng)當(dāng)經(jīng)職工代表大會(huì)或職工大會(huì)審議通過(guò)”，人員平穩(wěn)過(guò)渡是存量資產(chǎn)交易成敗的重要關(guān)鍵因素之一，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)充分重視，提前開(kāi)展相關(guān)宣傳工作，并按規(guī)定履行員工處置方案，同時(shí)在設(shè)置交易條件時(shí)，應(yīng)在招標(biāo)文件中合理設(shè)定員工安置條件，充分保障員工利益。值得注意的是，個(gè)別項(xiàng)目為了加快項(xiàng)目運(yùn)作，對(duì)人員采用了“借用”的方式，即人員關(guān)系還在原公司，工資也由原公司發(fā)放，人員只是“借用”到新公司，這種形式會(huì)給新公司人員管理帶來(lái)很大困難，無(wú)法對(duì)員工使用獎(jiǎng)懲和考核機(jī)制，人員并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“盤(pán)活”，對(duì)新公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展形成了阻礙，不可取。
（6）審計(jì)評(píng)估
根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第十一條“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)后，由轉(zhuǎn)讓方委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)……”，第十二條“對(duì)按照有關(guān)法律法規(guī)要求必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定?！备鶕?jù)上述規(guī)定，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)在明確存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓范圍及轉(zhuǎn)讓方式之后，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的審計(jì)及評(píng)估工作，并按規(guī)定報(bào)當(dāng)?shù)貒?guó)資部門(mén)核準(zhǔn)或備案，轉(zhuǎn)讓價(jià)格一般不得低于評(píng)估價(jià)。筆者以為，轉(zhuǎn)讓價(jià)格并非定的越高越好，要將項(xiàng)目實(shí)際價(jià)值、市場(chǎng)接受度以及地方財(cái)政未來(lái)負(fù)擔(dān)三者綜合考慮，在評(píng)估價(jià)的基礎(chǔ)上合理確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格。
（7）稅負(fù)謀劃
稅負(fù)成本是存量資產(chǎn)流轉(zhuǎn)中交易標(biāo)的及交易內(nèi)容選擇時(shí)需考慮的一項(xiàng)重要影響因素，尤其是涉及的資產(chǎn)數(shù)額較高時(shí)。存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所涉及的稅種，對(duì)轉(zhuǎn)讓方來(lái)講可能包括增值稅及附加、土地增值稅、企業(yè)所得稅、印花稅，對(duì)受讓方來(lái)講可能包括契稅及印花稅。在對(duì)存量資產(chǎn)流轉(zhuǎn)進(jìn)行稅負(fù)謀劃時(shí)，應(yīng)注意如下三點(diǎn)：第一，不同的交易標(biāo)的及內(nèi)容涉及的稅種范圍不同，是否能夠滿足優(yōu)惠政策需具體問(wèn)題具體分析。以增值稅為例，涉及貨物、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的轉(zhuǎn)讓?zhuān)瓌t上需要繳納增值稅，轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)不征收增值稅，但通過(guò)合并、分立、出售、置換等方式，將全部或者部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人，不征收增值稅；第二，稅負(fù)成本分析，不僅需要考慮當(dāng)下交易時(shí)的成本，還需要考慮未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)及再轉(zhuǎn)讓時(shí)對(duì)現(xiàn)金流的影響，不僅需要考慮出讓方的利益，還需考慮受讓方的利益；第三，稅收政策的適用需要與地方稅務(wù)部門(mén)進(jìn)行密切的溝通。對(duì)于一些有爭(zhēng)議性的政策法規(guī)，各地稅務(wù)部門(mén)的理解及執(zhí)行可能略有不同，因此在進(jìn)行稅負(fù)分析時(shí)應(yīng)保持與地方稅務(wù)部門(mén)的溝通交流。
2. 交易環(huán)節(jié)
（1）交易程序
根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)履行以下程序：
各國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)家出資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，若因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓致使國(guó)家不再擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的，須由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)；
產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)由轉(zhuǎn)讓方按照企業(yè)章程和企業(yè)內(nèi)部管理制度進(jìn)行決策，形成書(shū)面決議；
轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略做好產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的可行性研究和方案論證。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及職工安置事項(xiàng)以及涉及債權(quán)債務(wù)處置事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定；
產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)后，由轉(zhuǎn)讓方委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)，對(duì)按照有關(guān)法律法規(guī)要求必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估；
產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)網(wǎng)站分階段對(duì)外披露產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，公開(kāi)征集受讓方，正式披露信息時(shí)間不得少于20個(gè)工作日。
（2）競(jìng)價(jià)標(biāo)的
存量資產(chǎn)交易應(yīng)設(shè)置競(jìng)價(jià)標(biāo)的，而標(biāo)的的選項(xiàng)往往不止一個(gè)，以存量污水處理廠交易舉例，競(jìng)價(jià)標(biāo)的可以選擇轉(zhuǎn)讓總價(jià)，也可以選擇污水處理廠單價(jià)，不同的選擇對(duì)社會(huì)資本有不同的導(dǎo)向，若轉(zhuǎn)讓方希望當(dāng)下實(shí)現(xiàn)更多的對(duì)價(jià)（變現(xiàn)），則可以選擇固定污水處理單價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)讓總價(jià)，但這很可能意味著投資人在未來(lái)合作期內(nèi)調(diào)價(jià)沖動(dòng)很強(qiáng)，或者不可避免地在運(yùn)營(yíng)中過(guò)低壓縮成本來(lái)彌補(bǔ)投標(biāo)時(shí)的溢價(jià)；若轉(zhuǎn)讓方選擇固定總價(jià)競(jìng)爭(zhēng)污水處理單價(jià)，雖然意味著政府獲得的對(duì)價(jià)不會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)，但污水處理單價(jià)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)盡量降低，有利于在未來(lái)合作期內(nèi)控制單價(jià)。不同交易標(biāo)的的設(shè)置體現(xiàn)政府方不同的需求，無(wú)論選擇哪種方式，轉(zhuǎn)讓方都應(yīng)做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。另外，需要注意的是，競(jìng)價(jià)標(biāo)的一般是唯一的，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)將其他條件都設(shè)置好，將最大需求設(shè)置為唯一競(jìng)價(jià)標(biāo)的，若其他條件是不固定的，則競(jìng)價(jià)標(biāo)的的競(jìng)爭(zhēng)意義大為削弱，給未來(lái)帶來(lái)不確定隱患，投資人亦會(huì)相應(yīng)增加報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)成本，抬高中標(biāo)價(jià)格。
（3）交易平臺(tái)
根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易應(yīng)該在產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行，目前各地普遍建立了統(tǒng)一的公共資源交易中心，因此從形式上講，具備了統(tǒng)一的交易場(chǎng)地，但筆者想要闡述的是，一個(gè)復(fù)雜的存量資產(chǎn)交易項(xiàng)目，它不僅僅是產(chǎn)權(quán)交易這么簡(jiǎn)單，轉(zhuǎn)讓方根據(jù)各自的利益訴求，可以轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)，也可以競(jìng)爭(zhēng)運(yùn)營(yíng)單價(jià)（固定產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格），甚至其中還包括土地使用權(quán)交易、礦產(chǎn)開(kāi)采權(quán)交易等，而且每個(gè)交易都有各自的交易程序和規(guī)定，作為轉(zhuǎn)讓方來(lái)講，同時(shí)遵守多條規(guī)定不現(xiàn)實(shí)，但又需要合法合規(guī)推進(jìn)項(xiàng)目，在目前我國(guó)法制還不健全的情況下，只能通過(guò)地方政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)，在按照各管理規(guī)定進(jìn)行評(píng)估的前提下，經(jīng)各行政主管部門(mén)審批鎖定交易價(jià)格（如有必要履行進(jìn)場(chǎng)程序），最終依據(jù)項(xiàng)目最大利益訴求確定交易的競(jìng)價(jià)標(biāo)的，并履行相關(guān)程序。
三、存量資產(chǎn)盤(pán)活主體
近兩年來(lái)，各地國(guó)有企業(yè)紛紛挑起了盤(pán)活存量資產(chǎn)的大旗，雖然在短期內(nèi)降低了地方政府債務(wù)，但從長(zhǎng)期看，若國(guó)有企業(yè)若不能運(yùn)營(yíng)好存量資產(chǎn)，不但影響到自身的長(zhǎng)期發(fā)展，并最終仍有可能影響地方財(cái)政情況。相對(duì)于國(guó)企，筆者更傾向于社會(huì)投資者（比如民營(yíng)企業(yè)）成為存量資產(chǎn)盤(pán)活的主力軍，相比而言，社會(huì)投資者具備以下優(yōu)勢(shì)：
（1）有利于存量項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)
社會(huì)投資者盤(pán)活地方存量資產(chǎn)，其核心目標(biāo)便是追求利潤(rùn)最大化，一個(gè)企業(yè)的最大使命便是追求利潤(rùn)最大化，只有不斷賺取利潤(rùn)，企業(yè)才能投入再生產(chǎn)不斷做大擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，向國(guó)家繳納更多的稅收，向社會(huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。當(dāng)然，國(guó)有企業(yè)是否也能做到這一點(diǎn)，實(shí)事求是地說(shuō)，因?yàn)轶w制的原因，我國(guó)大多數(shù)國(guó)有企業(yè)還未能實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化運(yùn)作，他們普遍還承擔(dān)了部分政府職能，缺乏社會(huì)投資者在市場(chǎng)中求生存求發(fā)展的緊迫性和危機(jī)感，在成本控制、提升效率以及經(jīng)濟(jì)利益的獲取上不能完全做到極致，因此，現(xiàn)階段下，推動(dòng)社會(huì)投資者盤(pán)活存量資產(chǎn)效果更為明顯。
（2）有利于實(shí)質(zhì)化解地方債務(wù)
社會(huì)投資者作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體盤(pán)活地方存量資產(chǎn)，與地方政府根據(jù)合同劃定雙方的風(fēng)險(xiǎn)與職責(zé)，政府獲得了資產(chǎn)對(duì)價(jià)，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，社會(huì)投資者負(fù)責(zé)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，未來(lái)無(wú)需地方政府兜底，因此，使用市場(chǎng)投資者的資金更有利于投資風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，也更有利于實(shí)質(zhì)性地化解地方政府的債務(wù)。
四、結(jié)語(yǔ)
在我國(guó)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代后，盤(pán)活存量資產(chǎn)具有十分重要的意義，只看重資金盤(pán)活而忽視運(yùn)營(yíng)盤(pán)活，雖然降低了眼下地方政府的負(fù)債，但容易成為地方政府的短期行為，長(zhǎng)期來(lái)看可能并未徹底杜絕地方的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只有既重視資金盤(pán)活更重視運(yùn)營(yíng)盤(pán)活，選擇合適的接盤(pán)主體，雙方邊界清晰，風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移，方能魚(yú)和熊掌兼得！
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